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Economía

Cómo negociar la deuda en medio del desplome mundial de los mercados

El ministro de economía, Martín Guzmán, debe presentar la oferta a los acreedores esta semana y reestructurará 35 bonos de legislación extranjera, por casi US$ 69 mil millones. El desplome de los mercados mundiales complica aún más la situación Argentina en el tema deuda.

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Son días claves los que
se viven en los pasillos del Palacio de Hacienda. Luego de varias semanas de negociación,
el ministro Guzmán debe presentar la oferta formal a los poseedores de bonos
argentinos y el escenario con el que se encontró este domingo no es para nada auspicioso
:
la caída de los mercados internacionales superior al 10%, propiciada por la
merma en el precio de la soja, pero principalmente
por la caída del precio del petróleo, como resultado de la guerra comercial
entre Arabia Saudita y Rusia
, lo que perjudica directamente a los países emergentes,
debido a la depreciación de sus monedas respecto al dólar.

Este contexto impacta súbitamente
en la economía argentina, manifestándose en la suba del riesgo país por arriba de los 2800 puntos básicos, lo cual coloca las paridades de los bonos del tesoro nacional a
valores de default. 

El presidente Fernández autorizó a través del decreto N°250/2020 a reestructurar deuda por casi US$ 69 mil millones. Guzman cuenta con el aval del Congreso, que recientemente pasó la Ley de Sostenibilidad de la Deuda, del FMI que busca una resolución del conflicto que deje a Argentina con capacidad de  pago para con el organismo, la colaboración de la firma Lazard para asesoramiento, y los bancos HSBC y Bank of America como agentes colocadores de deuda.

Los bonos que se reestructurarán con este decreto son todos bonos bajo legislación extranjera: 23 de Nueva York, 6 de Londres, y 6 de Tokio. El monto total exacto es de US$ 68.842.528.826. La lista completa de bonos.


Algunos analistas consideran que esta situación
puede ser beneficiosa para la actual posición que enfrenta el país respecto del
pago de la deuda pública, ya que entienden que aumenta el margen de la negociación
en términos de quita (que hoy ya es del 40%), lo cual posibilita la sostenibilidad
de la deuda, pero ignoran por completo el escenario de absoluta desconfianza al
cual se vería sometido el país en los mercados internacionales tras semejante reestructuración,
en donde se encontraría
muy limitado para acceder a futuras financiaciones, así como también enfrentar
la posibilidad de atraer a los ya conocidos “fondos buitres”.

Los acreedores, ante la caída de los bonos argentinos, deberán aceptar las
condiciones propuestas por el país si pretenden recuperar algo del capital
inicialmente invertido.


Por su parte, el
conflicto entre Arabia Saudita y Rusia por la baja del precio del petróleo también
traería consecuencias negativas que afectarían directamente al país, ya que el yacimiento neuquino “Vaca Muerta” es un
pilar fundamental para alcanzar el superávit comercial según el esquema económica que plantea Guzman y Kulfas, pero cuya producción podría
verse profundamente perjudicada debido al “lunes negro” y todo el conflicto árabe-ruso.
Cabe recordar que el rendimiento de dicho yacimiento ya se encontraba previamente afectado como resultado del
actual congelamiento de precios en el mercado local al que está supeditado,
como una de las tantas medidas desesperadas de la actual administración para
evitar la suba de tarifas en este sector.

Mientras tanto y ante
este panorama poco alentador de un eventual default, el super-ministro Guzmán decide continuar con la política
de despilfarro de gasto público
que alienta impunemente el gobierno nacional, bajo la justificación
de “ampliar derechos” como bandera, y juega al aliado; en pleno crash del mercado estaba oficializando la creación innecesaria de un organismo carente de utilidad
alguna como la Dirección de Economía, Igualdad y Género del Ministerio de Hacienda, cuya titular será la
economista Mercedes D’Alessandro, autora del libro Economía Feminista, ex-novia de Kiciloff y actualmente es asesora de Guzman, y en donde se buscará “generar políticas para
resolver las desigualdades económicas que se expresan en términos de género”
, en
clara correspondencia hacia la presión ejercida por el lobby feminista. 

Una vez
más, en detrimento de encontrar respuestas eficaces que logren resolver esta nueva situación desesperante, los líderes de una Argentina conectada a un
respirador artificial apuestan paralelamente al derroche en insignificancias, tratando de solucionar
problemas inverosímiles o poco relevantes, atendiendo, de esta manera, la agenda personal de los nuevos ídolos de batallas
imaginarias.

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Economía

Asociación de Isapres advierte que el país no está preparado para que las instituciones privadas “cierren de golpe”

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Desde la Asociación de Isapres ven con “preocupación” los dichos del director de Fonasa, Camilo Cid, quien aseguró que con la implementación del Fondo Universal de Salud se busca que estas instituciones “desaparezcan del mapa de la seguridad social”.

La Asociación de Isapres respondió a las palabras del director de Fonasa, Camilo Cid, quien aseguró que con la implementación del Fondo Universal de Salud se busca que estas instituciones “desaparezcan del mapa de la seguridad social”. A través de un comunicado, las Isapres dijeron que estos dichos generan “preocupación.

“Al resto de los cotizantes que voluntariamente suscriben al sistema, como a sus familias e hijos, las declaraciones que anuncian un término del sistema generan profunda preocupación. El país está preparado para discutir una reforma de salud, pero no para que las Isapres cierren de golpe”, dijeron desde la Asociación de Isapres.

“En ese contexto, si bien hay consenso en el diagnóstico de los problemas que afectan al sistema y sobre la necesidad de abordarlos, es necesario que los cambios sean paulatinos y no gatillados por una crisis que tenga como punto de partida el término forzoso y abrupto del sistema Isapre”, añadieron.

Precisamente la ministra de Salud, María Begoña Yarza, se refirió a las declaraciones del director de Fonasa y aseguró que los cambios, con la implementación del Fondo Universal de Salud, será paso a paso.

“Nosotros creemos que la seguridad social que hoy tenemos va a transitar a otra forma de seguridad social y allí tendremos los seguros y los seguros complementarios”, explicó Yarza. 

“Este Ministerio de Salud también está empeñado que este tránsito cuide a las personas que están en las Isapres. Por tanto, el camino que hemos pensando transitar es un camino paso a paso, participando todos los incumbentes y con un foco muy primordial en el cuidado de las personas”, recalcó la titular del Minsal.

Desde la Asociación de Isapres recalcaron que actualmente están en una “situación crítica” e incluso corren riesgo de sufrir un “desenlace abrupto”.

“Creemos que el énfasis no debe estar puesto en desmantelar el sistema privado, sino en lograr que todas las personas tengan acceso a tratamientos y prestaciones de manera oportuna. Sin embargo, lo que hemos visto hasta ahora son acciones tendientes a eliminar a las Isapres, en lugar de dar respuestas concretas a la demanda de la ciudadanía, que quiere soluciones a sus problemas de salud. Lo que uno esperaría es que, si se va a poner fin a algo en materia de salud, que sea a las listas de espera, a los problemas de falta de médicos, de eficiencia, insumos o infraestructura, que afectan diariamente a los chilenos”, acusaron.

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Economía

Banco Central de Chile sube 75 puntos la tasa y se ubica en 9,75%, sobre lo esperado: advierten nuevos incrementos en medio de depreciación del peso

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La decisión fue adoptada de forma unánime por los miembros del Consejo del ente emisor.

En su Reunión de Política Monetaria de julio, el Consejo del Banco Central de Chile acordó incrementar la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 75 puntos base, hasta 9,75%, ubicándose sobre lo que esperaba una mayoría de los analistas.

El ajuste, que fue acordado por la unanimidad de los consejeros, se produce en un complejo contexto económico, con el dólar superando la barrera de los $ 1.000 , con una inflación que, según el último Índice de Precios al Consumidor (IPC) alcanzó un 12,5% interanual en junio, muy por sobre la meta entre 3% y 4% de la entidad; y con llamados públicos de parte del ministro de Hacienda, Mario Marcel, a que el banco comparta su diagnóstico al respecto.

En su comunicación, el Consejo presidido por Rosanna Costa endureció el tono respecto al panorama para la economía, mencionando la existencia de “riesgos elevados”, un “deterioro” de las condiciones financieras globales que ha sido “más rápido e intenso” que lo previsto, que han repercutido en una caída en el precio de las materias primas y la consolidación de las perspectivas de una recesión global.

Ya a nivel local, el banco también apuntó a factores internos que estarían incidiendo en la apreciación del dólar frente al peso chileno: “En medio de una elevada incertidumbre interna, esto ha llevado a una fuerte depreciación del peso”, advirtieron los consejeros.

Mercado ha logrado absorber el shock

Eso sí, el banco no informó medidas adicionales a la intervención verbal que desplegó el lunes, antes de su reunión mensual. Parte del mercado ha señalado que la entidad debería ejecutar alguna medida adicional para contener el alza del dólar.

De hecho, reiteró su diagnóstico, asegurando que si bien el tipo de cambio “se ha depreciado con fuerza”, algo más de 20% si se compara con la reunión de junio, “hasta ahora, los mercados han sido capaces de absorber los shocks de manera adecuada y la volatilidad en el mercado cambiario no se ha trasladado a otros segmentos del sistema financiero, los que han operado con niveles de liquidez adecuados. El crédito bancario local continúa registrando un débil dinamismo, en medio de condiciones de financiamiento que permanecen restrictivas”.

Se vienen más ajustes

Si el mensaje después de las reuniones pasadas era que el ciclo de alzas de tasas estaba cerca de su fin, en su comunicación de esta tarde de miércoles el instituto emisor se abre a nuevos incrementos en la TPM.

En el corto plazo, estos desarrollos provocarán un alza adicional de los precios internos, en un contexto en que la inflación y su persistencia ya son elevadas. El Consejo estima que serán necesarias nuevas alzas de la TPM para asegurar la convergencia de la inflación a 3% en dos años. Su magnitud dependerá de las implicancias de la evolución del escenario para el logro de la meta de inflación, situación que será analizada en el IPoM de septiembre”, agregaron las autoridades.

La inflación total, narraron los consejeros, ha seguido aumentando y alcanzó el 12,5% anual en junio, mientras que el componente subyacente subió a 9,9% anual. “Los últimos datos de inflación han estado prácticamente en línea con lo previsto en el IPoM de junio, con sorpresas acotadas a productos específicos, mayormente volátiles”, plantearon.

Así, señalaron que las expectativas de inflación de las encuestas -de Expectativas Económicas y Operadores Financieros- “se han ajustado al alza”.

El “paulatino retroceso” de la economía

Al mencionar el desempeño de la actividad local, el Banco Central enfatizó que la economía ha continuado su proceso de “paulatino retroceso”, el cual estaría “en línea con lo anticipado”.

Junto con recordar que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) aumentó un 6,4% anual en mayo -con la minería cayendo menos que lo previsto-, con el registro no minero desestacionalizado bajando 0,9% mensual, “cercano a lo que se esperaba”, el banco agregó que los indicadores relacionados con el consumo privado y la inversión muestran un desempeño “acorde con lo proyectado, manteniéndose la resiliencia del primero y el debilitamiento de la segunda”.

“En el mercado laboral, el crecimiento del empleo ha continuado ralentizándose y las vacantes siguen disminuyendo. La variación anual de los salarios reales se mantiene en niveles negativos. Los indicadores de confianza de los consumidores y de las empresas siguen en terreno negativo”, consignaron los consejeros.

Recesión global

El comunicado del Consejo aborda el deterioro en las perspectivas de crecimiento mundial, de la mano de un repunte en la inflación en Estados Unidos y la expectativa de que la Reserva Federal (Fed) aplique alzas más fuertes en la tasa de interés.

La inflación mundial ha continuado subiendo y los bancos centrales han seguido aumentando las tasas de referencia, o señalizando un alza más rápida ante la mayor persistencia inflacionaria. Destaca la Reserva Federal de Estados Unidos, que sorprendió con un incremento mayor al esperado y ha comunicado que las alzas continuarán hasta lograr controlar la inflación. Las condiciones financieras se han estrechado tanto para economías desarrolladas como emergentes, resaltando las caídas en las bolsas y una apreciación global del dólar”, recalcaron los economistas.

Junto con mencionar la “baja significativa” del precio del cobre, el Consejo apuntó a que la guerra en Ucrania “continúa siendo un foco de riesgo para el escenario externo, manteniendo la presión sobre los precios de algunas materias primas, especialmente alimentos y energía”.

“En suma, el escenario internacional se ha deteriorado respecto lo previsto en el IPoM de junio”, enfatizaron.

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Economía

“Bono Apruebo”: Boric lanza un nuevo paquete de planes sociales para tratar de ganar el plebiscito constitucional

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Sin ningún reparo por las finanzas públicas, el presidente chileno decidió aprobar otro programa de estímulo por un valor de 1,2 billones de pesos. El Gobierno busca revertir la pérdida de apoyo popular a su reforma constitucional comunista.

El presidente Gabriel Boric, junto con el ministro de Hacienda Mario Marcel, anunció el lanzamiento de un nuevo programa de estímulo fiscal a través de transferencias directas para familias. Se trata de una medida similar a las que fueron adoptadas en medio de la emergencia por la pandemia en 2020, pero ahora se adoptan por motivos meramente electoralistas.

La extrema izquierda en el Gobierno lanzará un bono de 120.000 pesos para cerca de 7,5 millones de personas, conocido como el “bono invierno”. Esta iniciativa deberá ser aprobada por el Congreso para tener vigencia, y se sumaría a un arsenal de políticas extremistas desplegadas por el Presidente.

El nuevo bono fue catalogado popularmente como el “bono Apruebo” debido a que el Gobierno decidió lanzar su iniciativa en respuesta a la pérdida de apoyo popular a su reforma constitucional, cuya aprobación o rechazo se disputará en una elección abierta el 4 de septiembre.

La nueva iniciativa supone abandonar completamente la disciplina fiscal, y obligar al Estado a solicitar más endeudamiento externo e interno, o bien una nueva “flexibilización cuantitativa” por parte del Banco Central de Chile para comprar los bonos que los mercados no quieran financiar. De producirse esta segunda vía de financiamiento, se agudizará el proceso inflacionario.

Solamente por el nuevo bono el Gobierno deberá desembolsar hasta 1,2 billones de pesos, o el equivalente a los 120.000 millones de dólares al tipo de cambio actual. El Presidente aseguró que su compromiso con la responsabilidad fiscal aún sigue vigente, pero no explicó de donde saldrán los recursos para financiar el nuevo sendero de gastos.

“Estamos haciendo todos los esfuerzos para apoyar a los sectores más afectados por esta crisis sin abandonar nuestro compromiso por la responsabilidad fiscal”, anunció Boric.

La reforma tributaria presentada por el Gobierno de Boric contempla un drástico aumento de impuestos, proyectando una recaudación levemente superior al incremento presupuestado de los gastos. Entre otras medidas, se plantea el aumento del impuesto a la renta, “impuestos ambientales” y aumento de impuestos sobre el patrimonio.

Pero incluso de aprobarse la reforma de Boric, esta solo se aplicaría a partir del año 2023 y al momento de ser formulada no se contemplaron los nuevos incrementos de erogaciones fiscales que ahora se presentan con el nuevo “bono invierno”. No está garantizada la disciplina fiscal. 

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